Строительный сектор Испании восстает из пепла

  Когда два года назад Хуан Велайос оставил свою работу в бухгалтерской фирме PwC, чтобы стать исполнительным директором испанского домостроителя Neinor Homes, некоторые думали, что он сошел с ума. Строительные компании в Испании когда-то строили больше жилых домов каждый год, чем остальная часть Западной Европы вместе взятых, подпитываемая дешевыми долгами. Но падение цен на 35% после финансового кризиса 2007 года привело к банкротству значительной части сектора. В Испании все еще есть полмиллиона новых непроданных домов, многие из которых находятся в сюрреалистических пустых городах , ставших памятниками спекулятивному пузырю на рынке недвижимости, обрушившему банковский сектор страны и более широкую экономику. «Рынки в то время скептически относились к возможности [в испанском домостроении]», — говорит г-н Велайос. «Они скептически отнеслись к динамике жилищного строительства. Они были удивлены, что мы покупали землю так агрессивно ». Но Neinor, созданный американской частной инвестиционной группой Lone Star в 2014 году, стал историей успеха, одним из первых в стране жилищных строителей, способных восстать из пепла разрушенного сектора и строить заново. Шесть месяцев назад Neinor Homes стала первой, кто разместил акции на Мадридской фондовой бирже. Lone Star продала 60% компании, стоимость которой оценивалась в 1,3 млрд евро. С тех пор акции выросли на 13 процентов. «Мы знали, что была возможность, потому что испанская экономика снова росла, и в течение почти десятилетия практически не было построено новых жилых домов», — говорит г-н Велайос. Neinor послужил катализатором для всего сектора, а другие вышли на рынок. Такие компании, как property-sun.com также строят, предоставляя инвесторам глубину сектора, тут вы сможете заказать качественный дом в Испании! «Деятельность по жилищному строительству в Испании наконец-то вернулась», — говорит Адольфо Рамирес-Эскудеро, исполнительный директор испанской компании по обслуживанию недвижимости CBRE. «Спрос есть, и компании снова строят». Многие из этих компаний также сейчас рассматривают возможность первичного размещения акций. Два человека, знающие о сделке, говорят, что Aedas рассматривает листинг в этом году. Aedas отказался от комментариев. Это связано с тем, что более широкий испанский рынок недвижимости, похоже, повернул за угол. Цены на жилье упали на 35,2 процента с 2007 по 2015 год, согласно данным сайта недвижимости Idealista, но выросли на 3 процента в этом году и на 2 процента в прошлом году. Аналитики говорят, что это продолжится, поскольку экономика Испании продолжает расти примерно на 3 процента в год — один из самых сильных в еврозоне. «Нехватка нового жилья в некоторых местах и ​​импульс спроса, поддерживаемый ростом занятости, указывают на новый рост цен», — говорит Хорхе Сицилия, главный экономист BBVA, испанской банковской группы. Инвестиции в рынок недвижимости Испании проходили поэтапно, начиная с международных фондов, управляемых Goldman Sachs , Cerberus Capital Management и Blackstone, которые покупали плохие кредиты и портфели квартир уже в 2013 году. За этим последовало создание инвестиционных фондов недвижимости, известных в Испании как Socimi, которые вскоре после этого начали изучать рынки коммерческой недвижимости и аренды. Четыре больших испанских Socimis — Axiare, Merlin Properties, Hispania и Lar España — уже работают. Совокупная прибыль для четырех групп в первом квартале 2017 года выросла на 50 процентов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но возвращение сектора жилой застройки к коммерческому предполагает, что рынок становится зрелым и возвращается в нормальное состояние после десятилетия кризиса, когда крупные игроки, такие как Reyal Urbis и Martinsa Fadesa, объявили о банкротстве. «В коммерческой и жилой недвижимости у всех одинаковый тезис», — говорит Фернандо Рамирес, глава отдела по связям с инвесторами в Merlin. «Испания восстанавливается, а недвижимость все еще дешевая». Возвращение испанского строительства хорошо для более широкой испанской экономики, особенно для создания рабочих мест. В строительном секторе когда-то было занято более 2,5 млн. Человек, тогда как после аварии — всего 1 млн. Человек. Рост цен на жилье также является позитивным фактором для банковского сектора, который выиграл от притока институциональных денег, которые подняли цены на их портфели проблемных активов и создали рынок для продажи. Тем не менее, история не все положительные. Крупнейшие строительные группы Испании, такие как ACS или Ferrovial , вряд ли выиграют от более высоких цен на недвижимость, поскольку они сосредоточены на крупных инфраструктурных проектах, которых все еще не хватает, поскольку правительство сдерживает расходы. Восстановление также сосредоточено в крупных городах, таких как Мадрид, Барселона и Валенсия, а также в туристических точках, таких как Малага и Балеарские острова. В большей части более сельской Испании восстановления не произошло. Отчасти это связано с навесом полумиллиона непроданных новых домов в некоторых частях Испании. «В Мадриде и Барселоне недостаточно домов, и спрос превышает предложение», — говорит Фернандо Энсинар, исполнительный директор Idealista. «Если вы проезжаете 40 км от Мадрида до Вальделуза, все еще остаются тысячи пустующих объектов недвижимости, и этот рынок еще далек от восстановления», — говорит он. Г-н Велайос добавляет, что, хотя рынок возвращается, страна находится далеко от бума докризисного кризиса, добавляя, что пенистое изобилие тех лет вряд ли вернется. По сути, рынок развивается по модели, отличной от той, что была до финансового кризиса, и строительство финансировалось за счет капитала, а не за счет долга. «Дни, когда застройщик и покупатель финансировались на 100%, давно прошли», — говорит он.