Өтіп бара жатқан жыл жеке инвесторларды алаңдатты. Алдыңғы дағдарыстарда сынақтан өткен көптеген инвестициялық нысандар тартымдылығын жоғалтты. «МК» танымал сарапшыларға сұрақ қоюды шешті: келесі жылы амортизациядан үнемдеуге қандай активтер класы көмектеседі?

Жеке инвесторлардың бұрынғы сүйіктісі — бұрын тұрақты бағаның өсуіне байланысты жылдық инфляцияны оңай жеңуге мүмкіндік беретін жаңа ғимараттар нарығы — өткен күз бағаның құлдырауын күтумен тоқтап, қатып қалды. IRN AC болжамына сәйкес, 2023 жылы Ресей Федерациясындағы ең ірі және өтімді жергілікті тұрғын үй нарығы Мәскеуде тұрғын үй құны 30%-ға дейін төмендеуі мүмкін.

«Бізді төмен түсіріңіз» және басқа да фавориттер — АҚШ доллары мен еуро, Ресей Федерациясында «улы» мәртебесін алды. Орталық банктің мәліметінше, жыл басынан бері ресейліктердің шетел валютасындағы депозиттерінің көлемі 36,4 млрд долларға (-37,9%) азайып, 60 млрд долларға дейін төмендеген.Бұл 2012 жылдың 1 ақпанынан бергі ең төменгі көрсеткіш.

Бірақ рубль депозиттеріне қызығушылық өсті. Рас, олардың табыстылығы ашылу уақытына байланысты болды. «Ресей банктерінің портфеліндегі депозиттердің үлесі 2022 жыл бойы өсті. Қаңтардан бастап ол шамамен үштен біріне – 62%-ға дейін өсті. Халық мінез-құлықтың жинақ моделіне қайта оралуда», — деді «ВТБ Жинақ» кәсіпорнының кәсіпкерлікті дамыту және кәсіпкерлікті қолдау бөлімінің басшысы Роман Глазов. Оның пікірінше, жыл соңына дейін халық арасында мерзімді депозиттердің танымалдылығы, ең алдымен, маусымдық арнайы ұсыныстар есебінен арта түседі.

Ағымдағы жыл биржалық активтер үшін өте сәтсіз болды. Дүние жүзіндегі жеделдетілген инфляция әлемдік орталық банктерді негізгі мөлшерлемелерді қарқынды түрде көтеруге итермеледі. Ақша-несие саясатының қатаңдауы доллардың өсуіне және активтердің басым көпшілігінің – облигациялар мен бағалы металдар сияқты тәуекелді де, «қорғаныш» да құлдырауына себеп болды.

«Өтімді активтердің ішінде жылдың соңында тек энергетикалық компаниялардың акциялары (ресейліктерді қоспағанда), әртүрлі құлдыраған ETF, доллар мен рубль өсті. Жыл басынан бері рубль долларға қатысты 20%-ға қымбаттады, бұл өз алдына ресейлік валютаны тамаша активке айналдырады. Алтын шамамен 2021 жылдың жабылу деңгейінде доллармен саудаланады, ал рубльде ол айтарлықтай арзандады », — деді Otkritie Investments жаһандық зерттеу бөлімінің жетекші сарапшысы Олег Сыроваткин МК-ға. Оның айтуынша, жыл басынан бері Мәскеу биржасы индексінің құрамдас бөліктерінің ішінде тек Фосагро мен РусГидро ғана өсім көрсетті. Қалған қағаздар тіпті төленген дивидендтерді есепке алғанда да инвесторларға шығын әкелді.

Альфа-Капиталдың сарапшысы Александр Джиоев нақты активтерге, бірінші кезекте акцияларға инвестиция салу жинақтарды сақтауға және келесі жылы инфляциядан жоғары кіріс алуға көмектеседі деп санайды. Дегенмен, ресейлік және халықаралық нарықтар құбылмалылықтың жоғарылау кезеңінде екенін түсінуіңіз керек. «Егер инвестор бұл тәуекелдерді өз мойнына алуға дайын болмаса, онда рубль облигациялары сияқты неғұрлым консервативті актив сыныбын қарастырған жөн. Өтеуге дейінгі екі таңбалы кіріс инфляцияны жабады және Орталық банктің негізгі мөлшерлеменің орта мерзімді перспективада күтілетін төмендеуін ескере отырып, инвестор тіпті облигациялар бағасының өсуіне байланысты оны басып озуы мүмкін», — деді Джиоев.

«Біздің базалық болжамымыз 2023 жылдың тамызына дейін рубльдің долларға, еуроға және юаньға қатысты ай сайын тұрақты құнсызданатынын болжайды. Осыдан кейін ресейлік валютаның бағамы тұрақтанады және 2023 жылдың соңына дейін азды-көпті өзгеріссіз қалады», — деп атап өтті Олег Сыроваткин. Оның айтуынша, келер жылдың тамыз айының соңына қарай рубльдің долларға шаққандағы бағамы 74,6 (қазіргі деңгейден -19%), еуроға қатысты 77,6 (-18%) және юаньға қатысты 10,5 (-) дейін арзандауы мүмкін. 16,6 %). Мұндай перспективалар OFZ және рубльдік облигацияларды сатып алуды әдетте онша тартымды етпейді. «Біз ресейлік қор нарығында әлдеқайда үлкен әлеуетті көріп отырмыз: біздің базалық болжамымыз Мәскеу биржасы индексінің 2023 жылдың соңына қарай 2902 пунктке дейін өсуін болжайды (ағымдағы деңгейден +33%). Біз алтынның болашағын көрмейміз және келесі жылдың соңына дейін қымбат металдың 1620 долларға дейін төмендеуін күтеміз (қазіргі деңгейден -9%)», — деп қосты Сыроваткин.

Рас, барлық сарапшылар бағалы қағаздарға сене бермейді. Мысалы, тәуелсіз сарапшы Андрей Верников акцияларды жоғары тәуекелдерге байланысты тартымдылығы бойынша «құрметті» соңғы орынға қойды: «Геосаяси тәуекелдер ешқайда кеткен жоқ, АҚШ экономикасының құлдырау ықтималдығы 50%-дан асады. Келесі жылы біз тауар және қор нарықтарында үлкен ауытқуларды көруіміз мүмкін. Жағдай ақылға қонымды консерватизм мен активтердің әртүрлі сыныптарына инвестиция салуды ынталандырады. Орталық банктің келесі жылға ресми инфляция болжамы 5-7% құрайды, бұл менің ойымша, шамалы бағаланбаған сияқты. Инфляция 8,5 пайыз шамасында болады деп ойлаймын. Бұл жағдайда оның пікірінше, 50% жинақты акцияда сақтау тәуекелді, бірақ 10-15% акцияда сақтау қалыпты жағдай.

— Ең дұрысы, ресейлік индекстердің құрылымын көшіретін үлестік қорларға немесе Сбербанк немесе НорНикель сияқты ірі ресейлік компаниялардың акцияларына инвестициялау, — деді Верников. – Бір «атқа» бәс тігу қауіпті. Әсіресе, технологиялық компаниялардың акциялары туралы айтқым келеді. Инвесторлардың инвестициялық көкжиектері қысқара бастады және бұл акцияларға инвестиция салу ұзақ мерзімді инвестицияларды қамтиды. Өйткені олардың дәулеті банк несиелеріне байланысты, ал 2023 жылы банк несиелері қымбатқа түседі. Сондықтан бұл акцияларға инвестиция салудан аулақ болу керек. Көптеген IT-кәсіпкерлер қымбат несиелермен жұмыс істеуді білмейді — бұл қосымша тәуекел.

Верниковтың айтуынша, қазір алтын мен күміс құймаларын, сондай-ақ ВТБГ алтын қорларын және т.б. сатып алу орынды. Қаражаттың бір бөлігі ірі банктің рубль депозитінде сақталуы немесе ОФЗ инвестициялануы мүмкін. Соңғысы біршама сенімдірек. «Бір жылдан ұзақ мерзімге, жақсы валюталық кіріспен инвестиция салғысы келетіндер үшін мен сізге ресейлік корпорациялардың ауыстырылатын облигацияларын мұқият қарауға кеңес беремін. Бұл облигациялар Ресей заңы бойынша Лукойл, Газпром, ПИК сияқты корпорациялардың еурооблигацияларына доллармен және еуромен шығарылады. Валютаның кірістілігі өте жақсы – 7%-дан астам. Бұл ретте санкциялық тәуекелдер жоқ», — деп түсіндірді тәуелсіз сарапшы.

Banki.ru сайтының бас сарапшысы Богдан Зварич 2023 жылғы ең жақсы стратегия инвестициялаудағы консервативті әдіс деп санайды. Оның айтуынша, белгісіздіктің жоғары деңгейінің жалғасуы инвесторлар үшін елеулі тәуекелдерге алып келеді, бұл портфельдегі акциялардың жоғары үлесін сақтау мүмкін емес. Нәтижесінде жеке инвестордың портфельдің үлкен бөлігін облигацияларға салғаны жақсы болуы мүмкін. Бұл тәуекелдерді азайтады және депозитті мерзімінен бұрын тоқтатқан кездегідей, позицияларды жабу кезінде есептелген купонды жоғалту қаупінсіз тұрақты ақша ағынын алуға мүмкіндік береді. Бұл ретте облигациялардың әртараптандырылған портфелін құру тәуекелдерді азайтып, сонымен бірге инфляцияға қарағанда жоғары кіріс алуға мүмкіндік береді. «Акцияларды таңдауға келетін болсақ, ақша ағынын беретін қағаздарға, яғни дивидендтер арқылы инвесторлармен пайданы бөлісуге дайын компаниялардың акцияларына сүйенген дұрыс», — деп қорытындылады Зварич.