Баланссер Набиуллина: Орталық банк неге негізгі мөлшерлемені өзгертпейді

Қаржы сарапшылары 16 желтоқсанда Ресей Банкі негізгі мөлшерлемені екінші рет қатарынан ағымдағы 7,5% деңгейінде қалдыратынына іс жүзінде күмән келтірмейді. Сарапшылардың пікірінше, қазіргі уақытта апта сайынғы инфляцияның өсуіне және рубльдің долларға шаққандағы әлсіреуіне қарамастан, реттеуші ақша-несие саясатын жалғастыра бермек.

Баланссер Набиуллина: Орталық банк неге негізгі мөлшерлемені өзгертпейді

Фото: duma.gov.ru

Қазан айының аяғындағы өткен отырыста Орталық банк те жылдық 7,5% мәнін сақтай отырып, мөлшерлемені (несиелер құны мен депозиттер бойынша пайыздық мөлшерлемелердің деңгейі тәуелді) өзгерткен жоқ. Содан кейін реттеушінің басшысы Эльвира Набиуллина ішінара жұмылдырудың екіұшты әсеріне тоқталды: бір жағынан, бұл қысқа мерзімді перспективада тұтынушылық сұранысты тежеп, сәйкесінше инфляцияны тежейді, екінші жағынан, бағаның өсуіне одан әрі түрткі болуы мүмкін. еңбек нарығындағы бұрмалануларға және жекелеген мамандықтардың тапшылығына байланысты. Еске салайық, негізгі мөлшерлемені төмендету циклі алты айға созылды. SVO басталғаннан кейін көп ұзамай индикатордың 20% -ға күрт көтерілуінен кейін, көктемде Орталық банк оны бірден үш пайыздық тармаққа қадаммен үш рет қатарынан, жазда екі рет — 1,5 тармаққа төмендетті және қыркүйекте оны 8%-дан 7,5%-ға дейін төмендетті.

Тұрғын үй-коммуналдық қызметтерге тарифтерді индекстеуді 2023 жылғы шілдеден 2022 жылғы желтоқсанға ауыстыруды ескере отырып, Орталық банк ағымдағы жылдың соңына инфляция болжамын бұрын күткен 11–13% орнына 12–13% түзетті. . Набиуллинаның айтуынша, индекстеу жылдық инфляцияға шамамен 0,5 пайыздық тармақ қосады. Барлығы осыған қарай жүріп жатыр: дәл желтоқсан айында апта сайынғы инфляция деңгейі 0,58%-ға көтерілді.

«Қазір мөлшерлемені төмендетуге де, көтеруге де нақты негіз жоқ», — деді қаржы сарапшысы Сергей Дроздов. ««Түрлігудің» мағынасы жоқ. Орталық банк ақша-несие саясатын кідіртуді, тәуекелдерді талдауды, нақты және күтілетін инфляция динамикасын, экономиканы қайта құрылымдау процестерін бақылауды жалғастырады. Иә, тұтыну бағасы көтеріліп жатыр, атап айтқанда, көкөніс бағасының маусымдық өсуі байқалады. Бірақ қазір бұл негізгі көрсеткішті көтеруге негіз емес. Ал даму үшін бизнеске төмен мөлшерлеме қажет, бұл несиелерді қолжетімді етеді. Несиелер мен депозиттер бойынша банк мөлшерлемелері тұтастай өзгермейді, бірақ әр банк бір нәрсеге ұмтыла отырып, өз шешімін қабылдайды — салымшылардың: жеке және заңды тұлғалардың кетуіне жол бермеу.

Орталық банк қазір жасай алатын ең жақсы нәрсе — ештеңе істемеу, дейді TeleTrade бас сарапшысы Марк Гойхман. Оның айтуынша, инфляцияны қоздыратын және тежейтін факторлар бүгінде қатар өмір сүріп жатыр, ал болашақтағы нәтиже түсініксіз. Бір жағынан, баға экономиканың және тауар массасының қысқаруына, бюджет тапшылығының өсуіне және рубльдің әлсіреуіне байланысты көтерілуде. Бұл ретте инфляцияға қарсы басқа да дағдарыстық жағдайлар ойнайды: бизнес пен үй шаруашылығының кірістерінің төмендеуі, экономикалық және саяси белгісіздік салдарынан тұтынушылық шығындардың төмендеуі.

«Мұндай жағдайларда қарқынды көтеру өндірісті одан әрі тежеу, тұтынушылық және инвестициялық сұранысты және компаниялардың табыстылығын шектеу болып табылады», — деп атап өтті Гойхман. — Ал оны төмендету инфляцияға қарсы факторларды күшейтуді білдіреді. Орталық банктің күткені, жағдайды бақылағаны, белгілі бір әрекеттерге дайын болғаны жақсырақ әрі парасаттырақ. Тиісінше, реттеушінің күтілетін шешімі банктердің несиелер мен депозиттер бойынша пайыздық мөлшерлемелеріне әсер етпейді. Олар нәзік тепе-теңдікте болғанша».

Өте жоғары ықтималдықпен Орталық банк жұма күнгі отырысында негізгі мөлшерлемені жылдық 7,5% деңгейінде сақтайды. Ресейдегі инфляцияның шыңы, статистикаға сүйенсек, өтті, жылдың соңына қарай тұтыну бағасының индексі 11-12% диапазонында болады, — дейді BitRiver қаржылық талдаушысы Владислав Антонов. Реттеуші тұтынушылардың белсенділігін бақылауға уақтылы шаралар қолданбаса, баға көтерілуі мүмкін еді. Оның «орташа күшті рубль» саясаты өз жемісін берді. Жыл соңына дейін доллар 63-67 рубль аралығында сақталады, еуро 65-69 рубль дәлізінен кетпейді. Несиелер мен депозиттер бойынша банк ставкаларына келетін болсақ, олар жалпы алғанда кем дегенде 2023 жылдың көктеміне дейін өзгермейді.