Америкалық сарапшылар дабыл қағуда: олардың пікірінше, әлемдік экономикада экономикалық тыныштық дәуірінің аяқталуын білдіретін түбегейлі өзгерістер болды. Ғаламшардың жетекші экономистерін сонша қорқытқаны генерал-лейтенант, заң ғылымдарының докторы, Ресейдің еңбек сіңірген заңгері, профессор Юрий Жданов.

– Юрий Николаевич, америкалықтар жаһандық экономикадағы түбегейлі өзгерістер туралы айтқанда біз нені айтып отырмыз? Не және қайда көшті? Және ол шынымен қозғалды ма?

— Жылжыды — салыстырмалы түрде болжамды әлемнен тұрақсыз әлемге. The Economist басылымы 2022 жылдың 6 қазанында редакциялық мақаласын жариялады: «Жаңа макроэкономикалық дәуірдің таңы атуда. Бұл қалай болады?»

— Шынымен де қызық — және ол қалай болады?

– Менің эстетикалық талғамым үшін – аса тартымды емес. Мақала авторлары былай деп жазады: «Бірнеше ай бойы қаржы нарықтарында күйзеліс орын алып, жаһандық экономикадағы күйзелістің дәлелі артып келеді. Бұл әлемдік экономикадағы жаңа режимнің ауыр пайда болуын білдіреді — Екінші дүниежүзілік соғыстан кейінгі кейнсиандықтың көтерілуі және 1990-шы жылдардағы еркін нарықтар мен жаһандануға бетбұрыс сияқты маңызды болуы мүмкін өзгеріс».

Естеріңізге сала кетейін, мұндай ғалым-экономист Кейнс болған, ол 1920 жылдары жеңіліске ұшыраған Германиядан шамадан тыс өтемақы алуды қатаң ескерткен. Болжам бойынша, бұл Германияның күтпеген экономикалық кек алуына және Екінші дүниежүзілік соғысқа әкеледі. Не болды. Енді, кейбір американдық сарапшылардың пікірінше, бұл «кейнсиандық болжамды» Ресейге қарсы санкциялар тарихының үстіне қоюға болады. Келісіңіз, ұқсастық бар ма?

– Ал The Economist басылымының авторлары бұл туралы не жазады?

Олар оптимизмді шығармайды. Олардың айтуынша, қазіргі ұрпақ үшін бұрын-соңды болмаған көлемдегі нарықтарда қақтығыстар болып жатыр. Жаһандық инфляция соңғы 40 жылда алғаш рет екі таңбалы санға жетті. АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі (ФРЖ) қазір пайыздық мөлшерлемелерді 1980 жылдардан бергі ең жылдам қарқынмен көтеруде, ал доллар соңғы жиырма жылдағы ең күшті деңгейде, Америкадан тыс жерлерде күйзеліс тудырды. Егер сізде инвестициялық портфель немесе зейнетақы болса (біз американдық зейнеткерлер туралы айтып отырмыз), биылғы жыл қорқынышты болды. Жаһандық акциялар доллармен есептегенде 25%-ға төмендеді, бұл олардың кем дегенде 1980 жылдардан бергі ең нашар жылы, ал мемлекеттік облигациялар 1949 жылдан бергі ең нашар жыл жолында.

— Неліктен бұлай болды?

– Мақала авторларының айтуынша, жаһандану бәсеңдегенде бәрі төңкеріліп, Украинадағы әскери қақтығыс басталғаннан кейін энергетикалық жүйе ыдырап кетті. Мұның бәрі 2010 жылдардағы экономикалық тыныштық дәуірінің соңғы аяқталуын білдіреді. 2007-2009 жылдардағы жаһандық қаржылық дағдарыстан кейін бай экономикалардың көрсеткіштері баяу болды.

Экономикалық өсу баяу болды және инфляция төмен болды. Жеке және мемлекеттік сектор белсенділікті ынталандыру үшін аз әрекет еткендіктен, орталық банктер жалғыз ойыншы болды. Олар пайыздық мөлшерлемелерді төмен деңгейде ұстады және кез келген қиыншылық белгілері кезінде үлкен көлемдегі облигацияларды сатып алып, экономикадағы ықпалын кеңейтті.

Пандемия қарсаңында Американың, Еуропаның және Жапонияның орталық банктері 15 триллион доллар қаржы активтерін ұстады. Бірақ пандемияның төтенше қиындығы бүгінгі инфляцияны тудыруға көмектескен төтенше әрекеттерге әкелді: үкіметтің жабайы ынталандыруы мен көмегі, тұтынушылық сұраныс үлгілерінің уақытша бұрмалануы және құлыптан туындаған түсініксіз жеткізілім тізбегі. Содан бері бұл инфляциялық серпін энергетикалық дағдарыспен күшейді, өйткені Сауд Арабиясымен бірге қазбалы отынның ірі экспорттаушылардың бірі Ресей Батыстағы нарықтарынан оқшауланып қалды. Ірі инфляциялық қиындыққа тап болған ФРЖ ставкаларды 0,25%-дан 3,25%-ға дейін көтерді және 2023 жылдың басында 4,5%-ға дейін жеткізеді деп күтілуде. Дүние жүзіндегі монетарлық органдардың көпшілігі де шараларды күшейтуде.

Бұл олардың салған суреті.

Ал олар ары қарай не болады деп ойлайды?

Олар жақсылық күтпейді. Төмен мөлшерлемеге үйренген қаржы жүйесі қарыз алу құнының күрт өсіп жатқанын білетіндіктен, олардың бірден қорқатыны – апат. Банктерге азырақ және тұрақсыз нарықтар мен технологияларға көбірек сүйенетін жаңа қаржы жүйесінде басқа қауіптер де бар.

Олар үшін жақсы жаңалық – кен орындарының жанып кетпеуі. Жаман жаңалық — бұл фирмалар мен тұтынушыларды қаржыландыру жүйесі бұлыңғыр және шығындарға сезімтал.

Бұл ретте инвестициялық қорлар, соның ішінде зейнетақы қорлары өтімді емес активтер портфелі бойынша шығынға ұшырайды. Қазынашылық облигациялар нарығы құбылмалы болды, ал еуропалық энергетикалық компаниялар өздерінің хеджирлеу компанияларына еңсерілмейтін кепіл талаптарымен бетпе-бет келді. Британдық облигациялар нарығында зейнетақы қорының туынды құралдарының мөлшерлемесі белгісіз болды.

Егер нарықтар біркелкі жұмыс істемесе, несиені тұншықтырса немесе жұқпалы ауруға қауіп төндірсе, орталық банктер араласуы мүмкін. Англия Банкі қазірдің өзінде кері қайтарып, ставкаларды көтеру жөніндегі бір мезгілде міндеттемеден бас тартып, облигацияларды қайтадан сатып ала бастады.

Орталық банктер өздерінің қатал мәлімдемелерін орындауға шешім қабылдамайды деген сенім тағы бір үлкен қорқыныштың артында жатыр — әлем 1970-ші жылдарға қашып кеткен инфляциямен оралады. Бұл белгілі бір мағынада дабыл және шамадан тыс. Көптеген синоптиктер Америкадағы инфляция қазіргі 8%-дан 2023 жылы 4%-ға дейін төмендейді деп сенеді, өйткені энергия бағасының өсуі төмендейді және жоғары тарифтер әсер етеді. Алайда, инфляцияның 20%-ға жету мүмкіндігі шамалы болғанымен, үкіметтер мен орталық банктер оны 2%-ға дейін түсіре ала ма деген сұрақ туындайды.

— Олар шынымен бола ма?

«Жеке мен сенімді емеспін. Мақала авторлары сияқты. 2010 жылдармен салыстырғанда мемлекеттік шығындар мен инвестицияның құрылымдық өсімі байқалады. Қарт адамдарға медициналық көмек қажет болады. Еуропа мен Жапония Ресей мен Қытайдан келетін қауіп-қатерге қарсы тұру үшін қорғанысқа көбірек ақша жұмсайды. Климаттың өзгеруі және қауіпсіздікке ұмтылу жаңартылатын энергия инфрақұрылымынан бастап газ терминалдарына дейін энергетикаға мемлекеттік инвестицияны арттырады. Ал геосаяси шиеленіс үкіметтерді өнеркәсіптік саясатқа көбірек қаражат жұмсауға мәжбүр етеді. Сонымен қатар демографиялық факторлар да бар.

– «Алтын миллиардтың» қартаюы?

— Дәл. Тіпті бай елдер үшін бұл ауыр жүк. Қарттарды қолдау қажет болғандықтан ғана емес, олар өздерін тамақтандыратын болады. Черчилль айтқандай, ақша үнемдеу пайдалы нәрсе, әсіресе сіздің ата-анаңыз мұны істеп қойған болса.

Бірақ мұнда кейбір нюанстар бар. Адамдар қартайған сайын олар көбірек жинайды және бұл артық жинақ негізгі нақты пайыздық мөлшерлемені төмендетуді жалғастырады. Міне, осындай парадокс.

Нәтижесінде, 2020-шы жылдардағы және 2030-шы жылдарды күтетін іргелі тенденциялар үкіметтің ықпалы көбірек, бірақ әлі де төмен нақты пайыздық мөлшерлемелер болып табылады. Орталық банктер үшін бұл өткір дилемма тудырады. Инфляцияны шамамен 2% мақсатты деңгейге дейін төмендету үшін олар рецессияны тудыратындай саясатты қатайтуы мүмкін.

Бұл жұмыс орындарын жоғалтуға және қатты саяси қарсылыққа әкеледі.

The Economist пікірінше, егер экономика дефляцияға ұшырап, 2010 жылдардағы төмен өсу мен төмен қарқындар құрсауында қайта құрсауында қалса, орталық банктер қайтадан ынталандыру құралдарының таусылуы мүмкін. Ендігі азғыру тығырықтан шығудың басқа жолын іздеу болып табылады: соңғы онжылдықтарда белгіленген 2% инфляция мақсатынан бас тартып, оны қарапайым түрде, айталық, 4% дейін көтеру. Бұл ФРЖ 2024 жылы келесі стратегиялық шолуды бастаған кезде мәзірде болуы мүмкін.

– Басқа да пікірлер бар ма?

– Дәл басқа емес, ұқсас. Қалай болғанда да, олар да сондай бақытсыз. Мысалға, ХВҚ басқарушы директоры Кристалина Георгиеваның Джорджтаун университетінде жақында сөйлеген «Тұрақсыз әлемдегі көрнекті орындар» деген сөзін алайық.

Ол күйзелістерді санайды: «Бірінші COVID. Содан кейін — Украинадағы әскери қақтығыс. Әр континенттегі климаттық апаттар. Бұл толқулар адамдардың өміріне есепсіз зиян келтірді. Олардың жиынтық әсері жаһандық бағаның өсуіне, әсіресе азық-түлік пен энергияға, өмір сүру құнының дағдарысына әкеліп соқтырады. Біз жаһандық экономикада – халықаралық экономикалық ынтымақтастықтың ережелерге негізделген жүйесі, төмен пайыздық мөлшерлемелері және төмен инфляциясы бар салыстырмалы түрде болжауға болатын әлемнен, тұрақсыздығы жоғары әлемге – жоғары белгісіздік, экономикалық құбылмалылық, геосаяси қарама-қайшылықтар сияқты түбегейлі өзгерістерді бастан кешіріп жатырмыз. және жойқын табиғи апаттар. , кез келген ел жоспарланған бағыттан тезірек және жиі ауытқыуы мүмкін әлем.

Оның айтуынша, қазіргі уақытта және 2026 жылға дейін әлемдік өндірістің жоғалуы шамамен 4 триллион долларды құрайды. Бұл неміс экономикасының көлеміне тең – жаһандық экономика үшін орасан зор шығын.

– Оның жауабы бар шығар, бұл жағдайдан қалай шығуға болады?

«Кем дегенде, ол мына сұрақты қояды: бұл тұрақсыздықтың жоғарылау кезеңі қауіпті «жаңа қалыпты» жағдайға айналмауы үшін не істей аламыз?

— Ал не?

— Кристалина Георгиева, айталық, өте ақылды әйел және барлық келеңсіздіктердің себебін бірден дұрыс анықтады. Оларды жеңуге, оның айтуынша, «геосаяси бөлшектену кедергі жасайды». Оның айтуынша, бірқатар күйзелістер, соның ішінде Украинадағы әскери қақтығыс экономиканың бейнесін толығымен өзгертті. Сондықтан ол, ең алдымен, ең өзекті мәселелерді шешу арқылы әлемдік экономиканы тұрақтандыру қажет деп санайды. Ең бастысы – жаһандық ынтымақтастықты жандандыру.

Әрине, ол әлемдік және американдық экономикалар үшін көптеген дұрыс рецепттерді жазады. Барлығы осында. ЖІӨ-ні қалай арттыруға, инфляцияны азайтуға және ұстауға, құлдырауды болдырмауға немесе кем дегенде бәсеңдетуге, инвестицияның өсуіне кедергі келтірмеу үшін пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге, энергия бағасын ұстауға, ақша-несие саясатын қатайтуға … Жалпы алғанда, дәлелдер мен кеңестер жеткілікті. бірнеше банктік оқулықтар және тұтастай алғанда экономика. Мен мойындауым керек — ақылға қонымды оқулықтар.

Бірақ лейтмотив бір – бір елде экономикалық бақытты құру мүмкін емес. Біз бәріміз тым байланыстымыз. Әлемдік саясатқа қатысты бірдеңе жасау керек.

– Жарайды, құдай оны әлемдік саясатпен айналысады. Бірақ адамдар дәл қазір тамақтанғысы келеді. Мемлекет басшылары өз еркімен, былайша айтқанда, шешімімен халықтың жағдайын аз да болса жақсарта алмай ма?

– Айтпақшы, батыл эксперименттер бар. Беларусь президенті Александр Лукашенко ағымдағы жылдың 6 қазанынан бастап елде бағаны көтеруге тыйым салуды бұйырды. Беларусь басшысы үкіметтің экономикалық блогымен және парламенттің қос палатасының басшылығымен кездесу өткізгені белгілі.

«6-шысынан бастап кез келген бағаны көтеруге тыйым салынады. Pre-shcha-et-sya үшін! Бүгіннен бастап. Ертеңнен емес, бүгіннен бастап. Баға бір күнде көтеріліп кетпеуі үшін. Сондықтан бүгіннен бастап бағаны көтеруге тыйым салынды. Құдай сақтасын, бухгалтериядағы біреу ретроактивті түрде бірдеңе жасайды, кейбір есептеулер, қайта есептеулер жасайды », — деп келтіреді оның сөзін Белта агенттігі.

Лукашенко сондай-ақ елде тауар тапшылығының болмауына кепілдік беруге дайын екенін айтты. Ол кең ассортименттегі сапалы өнімдер сөрелерде қалуы керектігін атап өтті.

«Баға үшін бәріне өз басыңызбен және өзіңіз сияқтылар жауап бересіз», — деді ол жиынға қатысқан шенеуніктерге.

Беларусь президенті сондай-ақ қол астындағыларға «әлеуметтік маңызы бар өнімдер» терминін ұмытуға кеңес берді — оның айтуынша, мұндай бөлу енді жоқ.

Бұл жаңа экономикалық тұрақсыздыққа алғашқы реакция.