Бүгінгі күнге дейін Ресейдің ұлттық бюджетін толтырудың ең ірі және сенімді кепілгерінің бірі болып қалатын Газпром өткен жылғы дивидендтерді төлемейді. Компания иелерінің ұстанымы әбден ақталғанымен – холдинг өткен жылы тапқан ақшасын инвестициялық жобаларға және жаңа салық міндеттемелерін өтеуге жұмсамақшы, нарыққа қатысушылардың бірқатары күдіктенеді: «Газпром» қаражатты резервте ұстауда, өйткені ол экспорттық жеткізілімдерге жақын эмбаргоға байланысты кірістің сөзсіз жоғалуына сенімді. Оқиғалардың осындай даму ықтималдығын бағалауды «МК» сарапшылар сұрады.

Марк Гойхман, TeleTrade бас талдаушысы: «Газпромның дивидендтерді төлеуден бас тартуы компанияның болашақтағы қиындықтарының көрінісі ғана емес.

Иә, маусым айының соңында Еуропаға газ экспорты бір жыл ішінде екі есеге дерлік азайып, шамамен 150 миллион текше метрге жетті. тәулігіне м. Ағындарды басқа тұтынушыларға, атап айтқанда Қытайға, сондай-ақ ішкі нарыққа бағыттау үшін инфрақұрылымға орасан зор инвестициялар қажет. Ал газ бағасы, мысалы, Қытайда ЕО-ға қарағанда үш есе төмен. Ал біздің елдің ішінде – еуропалықтардан шамамен 10%-ға аз. Осылайша, болашақта «Газпромның» кірісі азаяды.

Бірақ бұл мемлекеттің Газпромға үш ай бойы шамамен 1,25 триллион рубль мөлшерінде салықты (MET) көтеруіне кедергі болмады. Сонымен қатар, шамамен бірдей сома – 1,24 триллион рубльге дивиденд төлеуден бас тартылды. 18%-ға дейінгі кірістілікпен нарық үшін рекордты жаңартқан мұндай дивидендтерді мамыр айында Директорлар кеңесі, яғни дәл сол мемлекет ұсынғанымен. Осылайша, негізгі иеленуші басқа көптеген акционерлерге бермей-ақ, нақты бөлуге берілген қаражаттың барлық көлемін алады екен.

Көпшілік мұндай шараны дерлік «алдау» ретінде қабылдайды. Өйткені, компанияның акциялары негізінен дивидендтер есебінен сатып алынған. Бұл қағаздың сенімділігіне нұқсан келді. Және көп жағдайда жалпы ресейлік қор нарығына деген көзқарас бұзылды.

Компанияның болашақтағы қиындықтарын, сату көлемінің қысқаруын, дивидендтердің болмауын ескере отырып, Газпром акцияларының баға белгілеулері бойынша қиындықтарды болжауға болады. Және олардың миноритарлық акционерлер арасында танымалдылығының төмендеуі, бұл акциялар ресейлік нарықта ең танымал болған жылдармен салыстырғанда ».

Сергей Суверов, Arikapital Management компаниясының инвестициялық стратегі: «Газпром акционерлері жиналысының өткен жылы дивидендтерді төлемеу туралы шешімі ресейлік мемлекеттік компаниялар үшін трендке айналып отыр. Газпромның 50,7% акциясының иелері дивидендтерді төлеуге қарсы дауыс берді, бұл үкіметке тиесілі акциялардың бақылау пакетінің үлесіне толығымен дерлік сәйкес келеді.

Бір жағынан газ холдингінің мұндай шешімі заңды. Үстіміздегі жылдың бірінші жартыжылдығында «Газпромның» ТМД-дан тыс елдерге жеткізілімі 31%-ға қысқарды, ал жылдық өндіріс 8,6%-ға төмендеді. Мамыр айындағы көрсеткіштермен салыстырғанда Газпромның орташа тәуліктік экспорты төрттен біріне қысқарды.

Екінші жағынан, қазынашылық пайдалы қазбаларды өндіруге салынатын салықты бір реттік көтеру туралы ескертті. «Газпром» үшін 2022 жылдың қыркүйегінен қарашасына дейінгі фискалдық төлемдердің көлемі айына шамамен 416 миллиард рубльді құрайды.

Монополия акционерлердің дивидендтер төлеу жөніндегі міндеттемелерін бұзады, бірақ компанияда форс-мажорлық жағдайлар болғандықтан, миноритарлық акционерлер холдингтің ағымдағы жағдайына кіріп, болашақта оның акцияларына сенуден бас тартпайды.

Дивиденд оқиғасы мен эмбаргоға дайындық арасындағы байланыс туралы нұсқаға келетін болсақ, мен оны көрмеймін. Газ санкцияларының пакеті қазірдің өзінде қабылданды, рубльмен жеткізілім оқиғасы да нарықта ойналды.

Андрей Лобода, экономист, BitRiver сыртқы байланыстар директоры: «Сіз түсінуіңіз керек, ешкім «Газпромның» дивидендтерін ұстау құқығынан бас тартпаған және оларды төлеу немесе төлемеу туралы шешімді ресейлік газ алпауытының акционерлері шешеді. Дивидендтерді төлеуден бас тарту — бұл өте кең таралған әлемдік тәжірибе, әлемнің көптеген жетекші танымал компаниялары инвесторлар үшін күтпеген шешімдер қабылдайды, ешқандай апат болған жоқ. Мұнда көптеген эмоциялар бар, өйткені миллиондаған қарапайым ресейліктер компанияның акционерлері болып табылады және дивидендтер түріндегі рекордтық табысқа ойша сенді.

Ресейлік компанияның 50% мемлекет меншігінде, ал оның акционерлерінің шамамен 25% -ы батыстық институционалдық және жеке инвесторлар. Естеріңізге сала кетейін, жыл басында «Газпром» акциялары ресейлік көгілдір фишкалар арасында батыс инвесторлары арасында ең көп сұранысқа ие болды.

Дивидендтер төлеудің орнына, тағы бір геоэкономикалық шиеленісу және Ресейдегі Батыс Еуропаға ресейлік энергетикалық ресурстарды жеткізудің қысқаруы аясында өткен жылғы рекордтық табысты қалдырған дұрыс екені анық. Бұл, шынында да, бүгінгі күннің шындығында шетелдегі миллиардтаған долларды акционерлерге достықсыз юрисдикциялардан аударудан гөрі қисындырақ.

Компанияның капиталдандыруы 27%-ға төмендеді, бірақ бұл қайғыға себеп емес, акцияларды сатып алу үшін өте тартымды кіру нүктесі. Газ ешқашан жетпейді, әлемдік нарықтағы баға рекордтық деңгейде қалып отыр. Бүгінгі таңда, тіпті саясаттың қысымымен Газпром акциясының әділ құны 400-450 рубль аралығында. Демек, әлі де баюдың нақты мүмкіндігі бар.

Компанияның сату нарықтары шығыс бағытта айтарлықтай өседі. Дивидендтер әлеміндегі оқиғаларды ескере отырып, Газпром әлі де Ресей бюджетіне көмек қолын созады.