Орталық банктің директорлар кеңесі негізгі мөлшерлемені 1,5 пайыздық тармаққа – 9,5 пайыздан 8,0 пайызға дейін төмендету туралы шешім қабылдады. Маусымдағы кеңесте реттеуші «экономиканы қайта құрылымдаудың» күрделі кезеңінде ақша-несие саясатын жеңілдетуді жаңа әдіске жалғастыруға дайын екенін, сонымен қатар стагфляция тәуекелдерін болдырмауға тырысатынын айтты — экономикалық дағдарыс жағдайында. құлдырау және жоғары жұмыссыздық бағаның өсуімен қатар жүреді. Қабылданған шешім Ресей Банкінің стратегиясын өзгертпегенін көрсетті.

Маусым және шілде айларында инфляция деңгейінің аздап төмендеуі Орталық банктің директорлар кеңесіне экономикалық белсенділікті ынталандыру пайдасына таңдау жасауға мүмкіндік берді. Сарапшылар МК-ға банктік депозиттер мен несиелер бойынша пайыздық мөлшерлемелердің қалай өзгеретінін, рубль мөлшерлеменің төмендеуінің салдарын сезінеді ме, жоқ па деді.

Наталья Милчакова, Freedom Finance жетекші талдаушысы: «Реттеушінің негізгі мөлшерлеме туралы шешіміне Росстаттың ресми инфляция туралы маусымдағы мәліметтері әсер еткен болуы мүмкін: бірінші жаз айында мамырмен салыстырғанда -0,35% дефляция байқалды, ал жылдық инфляция 17,1%-дан баяулады. 15,9%. Осылайша, бүгінгі күні негізгі мөлшерлеменің бұрынғыға қарағанда тағы да күрт төмендеуіне көптеген себептер бар.

Рубльдің айырбас бағамы пайыздық мөлшерлеме бойынша шешімдерге жиі күтпеген түрде жауап береді. Теориялық тұрғыдан, негізгі бағамның тағы бір төмендеуінен кейін рубль құлдырауы керек, бірақ, ең алдымен, айырбас бағамдарының динамикасы Ресей Федерациясының Орталық банкінің ілеспе түсініктемелерінің сипатына байланысты болады.

Алдағы күндері доллар мен еуро бағамы бір доллар үшін 55-59 рубль және еуро үшін 56-60 рубль аралығында құбылады деп күтуге болады.

Несиелер мен депозиттер бойынша пайыздық мөлшерлемелер келесі айда тағы 0,5%-1%-ға төмендеуі мүмкін. Несие неғұрлым арзан болса, соғұрлым ірі және мемлекеттік компаниялар үшін облигациялар шығару арқылы қаржыландыруды тарту немесе төмен пайыздық мөлшерлемемен несие алу үшін банктерге жүгіну тиімдірек болады.

Екінші жағынан, азаматтарды ипотекалық және тұтынушылық несиелеу көлемі де өседі. Бұл жағдайдың да оң және теріс жақтары бар: біріншісі тұтынушылық сұраныс пен бөлшек сауда көлемінің өсуімен, екіншісі – халықтың қарыз ауыртпалығының өсуімен байланысты болады.

Николай Переславский, CMS институтының экономикалық және қаржылық зерттеулер кафедрасының мүшесі: «Орталық банк бүгін негізгі мөлшерлемені тым түбегейлі (бірден бір пайыздан астамға) төмендетті. Алайда, ол жыл соңына дейін оның одан әрі біртіндеп құлдырауы үшін бос орын қалдырды.

Реттеушінің бұл шешімі рубльге әсер етеді, бірақ ұзақ емес. Әдетте, мұндай жағдайларда ресейлік ұлттық валюта бір-екі күнге басқа валюталарға қатысты құлдырады, содан кейін дереу бұрынғы шекараға оралып, нығаюын жалғастырады.

Депозиттер мен несие мөлшерлемелеріне әсер ететін болсақ, мұнда бәрі дәстүрлі: олар Орталық банктің негізгі мөлшерлемесі сияқты шамамен төмендейді. Бұл жылдар бойы өзгермеген бұйрық – мөлшерлеме неғұрлым төмен болса, несие құны соғұрлым төмен болады және банктер депозиттерге аз пайыз береді.

Ақпан-наурыз айларында орын алған үлгідегі үзіліс жақшадан шығарылуы керек, өйткені ол капитал мен валюталардың аномальды қозғалысына байланысты болды. Егер дефляция туралы айтатын болсақ, ол әлі тұрақты үрдіске айналған жоқ, өйткені айына 0,1-0,3%-ға бағаның төмендеуін маңызды жетістік немесе күрделі мәселе деп санауға болмайды. Ресей экономикасы жағдайында бұл ерте көктемдегі бағаның шарықтауынан кейінгі қарапайым түзету».

Михаил Васильев, Совкомбанктің бас талдаушысы: «Мөлшерлемені төмендетуді және ақша-несие саясатын одан әрі жеңілдетуді жақтайтын бірқатар факторлар: инфляцияның бәсеңдеуі, несиелендірудің азаюы және қысқаратын экономиканы қолдау қажеттілігі.

Инфляция Ресей Банкінің күткенінен тезірек баяулауда. Росстат 1991 жылдан бері алғаш рет маусымда дефляцияны тіркеді. Бағаның төмендеуі 0,35%-ды құрады, жылдық инфляция 15,9%-ға төмендеді. 2-8 шілде аралығындағы апта ішінде Росстат дефляцияны 0,03% деңгейінде тіркеді, жылдық инфляция, біздің бағалауымыз бойынша, 15,6% дейін төмендеді. Біз инфляцияның 2024 жылы 4%-дық мақсатты деңгейіне оралуын күтеміз, бұл кезде біз мөлшерлемелерді төмендету циклі аяқталады деп күтеміз.

Негізгі мөлшерлемені төмендету тұтынушылық секторда да, корпоративтік секторда да нарықтық несиелендіруді қайта бастауға көмектеседі деп сенеміз. Негізгі мөлшерлемені төмендету негізгі банк өнімдері – депозиттер, тұтынушылық несиелер, ипотека құнының төмендеуіне, сондай-ақ борыш нарығындағы мөлшерлемелердің төмендеуіне әкеледі. Экономикадағы несие арзандайды, бұл тұтынушылық және инвестициялық сұранысты қолдайды.

Ақша-несие саясатын жеңілдетудің тағы бір факторы Ресей бюджеті мен экспорттаушылар үшін қолайсыз болып табылатын рубльдің күрт өсуін тежеу ​​қажеттілігі болуы мүмкін. Біз рубль бағамының негізгі бағамның төмендеуіне бірден реакциясын күтпейміз.

Ресейде капитал ағынын бақылау және Батыста санкциялық шектеулер енгізілгеннен кейін негізгі бағамның рубль бағамына әсері айтарлықтай төмендеді, ол ұзағырақ және жанама болды. Негізгі мөлшерлемені төмендету рубль депозиттерінің тартымдылығын төмендетеді және басқа инвестициялық құралдардың, соның ішінде валюта нарығының салыстырмалы тартымдылығын арттырады. Сонымен қатар, негізгі мөлшерлеме төмендегеннен кейін несиелер бойынша пайыздық мөлшерлемелер төмендейді, бұл импортқа, тиісінше, валютаға сұранысты арттырады және рубльдің әлсіреуіне әкеледі.

Владислав Антонов, BitRiver қаржылық талдаушысы: «Негізгі мөлшерлеменің одан әрі жағдайы бірнеше факторларға байланысты болады: рубль бағамының достықсыз елдердің валюталарына қатысты динамикасы, инфляция, сондай-ақ қаржылық тұрақтылыққа қатердің болуы немесе болмауы.

Тұтыну бағасы төмендей берсе немесе ағымдағы деңгейде қалса, реттеуші бұдан да маңыздырақ мөлшерлемелерді төмендетуге баруы мүмкін. Банктер Орталық банктің шешімдеріне тез әрекет етеді: бірінші кезекте олар депозит мөлшерлемесін, кейінірек – несиелер мен ипотека бойынша мөлшерлемелерді төмендетеді.

Бірақ рубльмен жағдай күрделірек. Бір жағынан, мөлшерлеменің төмендеуі әрқашан оның позицияларының әлсіреуіне ықпал етті. Бірақ бүгінде рубльдің нығаюының негізгі факторы сауда балансының жалғасуы, экспорттың импорттан үлкен басымдығы болып табылады. Рубльдің әлсіреуіне үміттенетін жаңа бюджеттік ережені іске қосу үшін мерзімдер жоқ».