Жұма күні, 28 қазанда Орталық банктің директорлар кеңесінің отырысында негізгі мөлшерлеме мәселесі шешіледі. Өткен айлардағыдай оны тағы да төмендетуге болады. Немесе оны жылдық 7,5% деңгейінде қалдырыңыз. Әзірге көптеген сарапшылар ештеңені өзгертпеу жақсы деп ойлауға бейім. Бұл ішкі қаржы нарығында тұрақтылықтың басталғанын білдіре ме?
Ресейліктер үшін Орталық банктің директорлар кеңесінің негізгі мөлшерлеме бойынша отырысы бұрыннан үйреншікті оқиғаға айналған. Ағымдағы жылдың ақпан айының соңынан бастап өртке қарсы тәртіпті қосқанда алты рет өзгерді.
Ақпан айының соңында ол бірден жылдық 9,5%-дан 20%-ға көтерілгені есімізде. Осылайша, реттеуші Ресейге қарсы салынған санкцияларға үн қосып, елдегі қаржылық жағдайды тұрақтандырды. Халық депозиттерін алу үшін банктерге жүгірмеді, инфляция баяулады, рубль сәл нығайды.
Содан бері негізгі мөлшерлеме кезең-кезеңімен – көктемде, жазда және күзде – 6 есеге төмендетілді: қазіргі 7,5% жылдық деңгейге дейін. 28 қазанда Орталық банктің отырысында, былайша айтқанда, 7-ші турға өтеді. Сарапшылардың көпшілігі бұл жаңа құлдырау шеңбері болатынына күмәнданады. Сірә, реттеуші оны сол деңгейде қалдырады.
Негізгі мөлшерлеме – көптеген экономистердің пікірінше, әрбір азаматты толғандыратын санаулы макроэкономикалық көрсеткіштердің бірі. Бұл ставка өмірден де үлкен деп айтуға болады. Ол көтерілсе, рубль нығайып, азық-түлік бағасы құлдырап кетпесе де, ең болмағанда күрт өспейді.
Егер тариф төмендесе, онда бәрі керісінше болады. Бірақ мұндай үрдіс отандық өндірушілерге, әсіресе экспорттаушы компанияларға тиімді. Ал мөлшерлемеден кейін бірден несиелер мен депозиттер бойынша банктік пайыздар бірдей өзгереді – бұл барлық салымшылардың бас ауруы.
Сонда 28 қазанда директорлар кеңесі қандай шешім қабылдайды? Сарапшылардың көпшілігі ештеңе өзгермейді, мөлшерлеме бұрынғы деңгейде қалады деп санайды. Біріншіден, жақында Орталық банк басшысы Эльвира Набиуллина ставкаларды төмендету циклі аяқталуға жақын екенін айтты. Екіншіден, ставканы 7,5% деңгейінде ұстап тұру инфляциялық процестердің бәсеңдеуі жағдайында базалық сценарий болып табылады.
Сонымен қатар, банктердегі депозиттердің ағымдағы мөлшерлемесі салымшыларға әлі де біраз пайда беретін деңгей болып табылады. Оны тағы бір рет төмендетіңіз — жинақтарын алу үшін тіпті бір сағат жұмыс істемейді. Неліктен банктер де, билік те?
Бірақ барлық сарапшылар олай ойламайды.
«Жоғары инфляцияға сілтеме жасай отырып, Орталық банк ағымдағы негізгі мөлшерлемені ұстап тұруға тырысады», — дейді экономика ғылымдарының кандидаты, қаржы талдаушысы Михаил Беляев. – Бірақ объективті факторлар мен ақылға қонымды күштердің қысымымен ол бұл көрсеткішті кем дегенде 0,5 пайызға төмендетеді деп үміттенгім келеді. Және ол мүлдем 1% болса жақсы болар еді. Бірақ менде ондай сенім жоқ.
— Неліктен бағамның қазіргі деңгейде сақталуына көңіліңіз толмай отыр, әріптестеріңіздің көпшілігі неге дауыс береді?
— 7,5% бәрі жақсы, тек өнеркәсіп, бизнес жұмыс істей алмайды — несие тым қымбат. Ал қалғанының бәрі керемет. Мен, көптеген сарапшылар сияқты, тариф өзгермейді деп есептеймін. Бірақ бұл мен оны мүлдем қолдаймын дегенді білдірмейді. Бұл инфляциямен күресте қалыптасқан доктриналарды соқыр ұстану. Бірақ олар қазіргі уақытта біздің экономикамызда қолданылмайды деп ойлаймын.
– Неліктен 7,5 пайыз салаға көңілі толмайды?
«Кәсіпорындар несиесіз жұмыс істей алмайды, олар тек өндірісті дамыту үшін қажет емес. Экономикалық қызмет айналым қаражатына ақша қажет болатындай ұйымдастырылған: шикізат сатып алу, еңбекақы төлеу, газ бен электр энергиясына шоттарды төлеу… Егер өндіріс несие алмаса, ол жұмысын тоқтатады. Және бұл негізгі мөлшерлеме бойынша несиелер өте жоғары.
– Бірақ, екінші жағынан, бұрынғы мөлшерлеменің сақталуы – қоғамға жағдайдың тұрақтанғанын, бәрі өз орнына келе жатқанын білдіретін белгі. Біз «ойын ережесін» әр уақытта өзгерте алмаймыз. Сіз келісесіз бе?
— Келіспеймін. Тұрақтандырудың қандай түрі? Ол экономика қалыпты жұмыс істеп тұрған кезде басталады. Ал тұншықтырып жатқанда, қандай тұрақтылық туралы айтуға болады? Біз оны дамытуға мүмкіндік беруіміз керек, соның ішінде қолжетімді несие арқылы.
— Бірақ негізгі мөлшерлемені төмендету инфляциялық тәуекелдерге, рубльдің құнсыздануына әкеледі. Сіз мұны қалайсыз ба?
— Ол. Белгілі бір кезеңде ұлттық валютаның бағамы мен айырбас бағамы арасында осындай байланыс болады. Бірақ мұнда да, қазір де емес, қазіргі экономикамызға қатысты да емес. Бір сәтте, ақпараттық толқынның шыңында рубль «қалқыуы» мүмкін. Бірақ ол жақын арада бұрынғы құндылықтарына оралады.