Рубльдің «шамадан тыс күшейуі» тақырыбы саяси жарылыс болып келеді. Билік дәліздерінде ұлттық валютаны қалай тізгіндеу керек деген әңгіме өршіп тұр. Позициялардың бөлінуі анық: Премьер-министрдің бірінші орынбасары Андрей Белоусов айырбас бағамын таргеттеуге көшу қажеттігін біржақты меңзеп отыр, Орталық банк төрағасының орынбасары Алексей Заботкин бұл идеядан бас тартып, ықтимал тәуекелдерді атап өтті. Сонымен қатар, рубль қаржылық батылдық ғажайыптарын көрсетуді жалғастыруда.

Сейсенбі, 21 маусымда Мәскеу биржасында доллар бағамы 2015 жылдың маусымынан бері алғаш рет 55 рубльден (54,33-ке дейін) төмендеді. Еуро 57,15-ке дейін төмендеді. Бірқатар сарапшылар бұл жағдайды экспорттаушылардың үлкен салық төлемдері жақындағандағы белсенділігімен, сондай-ақ АҚШ-тың қарыз нарығында сауданың жоқтығымен байланыстырады.

Бірақ біз қазіргі сәт туралы емес, жеткілікті ұзақ мерзімді тренд туралы айтып отырғандықтан, бұл түсініктемелер толығымен сенімді емес.

Экономика үшін долларға 70-80 рубль бағамы оңтайлы, деп есептейді Андрей Белоусов. Оның айтуынша, «сарапшылық деңгейде де, мемлекеттік құрылымдарда да» инфляцияны емес, рубльді таргеттеуге көшу сияқты түбегейлі қадам (таргеттеу – баға тұрақтылығына қол жеткізуге мүмкіндік беретін ақша-несие саясаты) талқылануда.

Премьер-министрдің бірінші орынбасарымен қатал хат-хабар дауына кіріскен Ресей банкі басшысының орынбасары Алексей Заботкин: «Тіркелген валюта бағамы ақша-несие саясаты дербес жүргізілмейтінін көрсетеді. Ұлттық валюта бағамымыз бекітілген елдің инфляциясына тәуелді болады. Басқаша айтқанда, Ресей басқа мемлекеттің инфляциясын импорттап жатыр».

Инфляцияны да, рубльді де нысанаға алудың мағынасы жоқ: нарықтық экономика мен құбылмалы айырбас бағамы жағдайында бұл қысқа мерзімді және қалыпты (10%-дан аспайтын) нәтиже береді, деп атап өтті қаржы сарапшысы Михаил Беляев. Биржалық баға белгілеулер ең алдымен объективті макроэкономикалық факторлармен анықталады: ЖІӨ өсу қарқыны, еңбек өнімділігі, сыртқы сауда операцияларының параметрлері, капитал қозғалысы. Ақпараттық құрамдас бөлік те өз рөлін атқарады – мәлімдемелер, болжамдар, күтулер… Және «оңтайлы» бағытқа қатысты барлық дәлелдер негізсіз, өйткені валюта бағамы механизмін кез келген жолмен реттеу мүмкін емес. Ерте ме, кеш пе, валюталық интервенциялар өз жұмысын тоқтатады, өйткені реттеушінің ресурстары шексіз емес.

«Жалпы алғанда, бәрі салыстырмалы: біреу үшін бір курс оңтайлы, басқалары үшін басқа», — дейді Беляев. – Мысалы, доллар 200 рубль тұрса, экспорттаушылар үшін тиімді, импорттаушылар «американдықтың» бес рубль бағамына риза болады, ал инвесторларға таңертең рубльмен сауда жасау үшін доллар қажет, ал кешке жүз рубль. Биржа осы мүдделердің барлығын синтетикалық түрде біріктіреді.

Доллар үшін 30 рубль күтілмейтіні анық: төменгі шегі сыпырылды, қасық қазірдің өзінде құдіретті және негізгі қазанның түбін тырнап жатыр. Жақында біз АҚШ валютасының бірлігіне 60-65 рубль деңгейінде түзетуді көреміз деп ойлаймын».

Рубльдің жоғары бағамы мақтануға мүлдем себеп емес. Керісінше, бұл үлкен проблема, дейді TeleTrade бас сарапшысы Марк Гойхман. Доллар мен еуроның рубльдегі бағасы неғұрлым төмен болса, экспорттық тауарларды шетелге сатудан түсетін рубльдің кірісі де соғұрлым төмен болады. Экспорттаушы компаниялардың кірісі төмен, олардың бюджетке аударымдары және көптеген сабақтас салаларға пайда әкелетін ел ішіндегі сатып алу көлемі төмен. Сонымен қатар, күшті рубль импортты алмастыруға кедергі келтіреді.

«Дегенмен, жағдайға әсер ету мүмкін және онымен қаржы департаменттері айналысады», — деп есептейді Гойхман. – Қазір валютаны сатып алуға, аударуға, оны міндетті түрде сатуға шектеулер дәйекті түрде алынып жатыр. Орталық банк негізгі мөлшерлемені төмендетіп, рубльдік инвестицияларды тартымды етеді. Ал алдағы уақытта үкімет «бюджеттік ережені» қайта жаңғыртады. Оған сәйкес, егер мұнай бағасы мен энергия экспортының көлемі белгілі бір мәннен асып кетсе, Қаржы министрлігі шетел валютасын сатып алады. Орталық банк шоттарын блоктау себебінен толық сатып алуды жүзеге асыра алмайтындықтан, мемлекеттік банктер Қаржы министрлігінен қаражат ала отырып, мұны істеуі мүмкін».

Жаңа логистикалық тізбектер қалыптасып, үшінші елдер арқылы параллельді импорт көлемі артқан сайын валютаға сұраныс та өседі. Күзге қарай экономика санкцияларға байланысты әсіресе айтарлықтай қысқарады, бұл рубльді материалдық қолдауды азайтады және айырбас бағамын төмендетеді. Тиісінше, Гойхман қорытындылайды, алдағы жарты жылда (анық, жаздың соңынан бастап) доллар 70 рубль, еуро 75 межеге жетеді.

BitRiver қаржы талдаушысы Владислав Антонов: «Рубль барлық валюталарға қатысты қымбаттап, энергия ресурстарын әлемдік нарықта бәсекеге қабілетсіз етеді», — деп атап өтті. – Осыған байланысты ресейлік мұнай компаниялары қосымша пайдадан айырылып, жеңілдіктерге барады. Сатып алушылар қайталама санкциялар қаупі үшін бағаны төмендетуді сұрайды. Сондықтан үкімет өкілдері ауызша араласуға және экономикалық өсу үшін жайлы аймақты атауға кірісті ».

Доллардың төмен бағамы импорттаушылар үшін тиімді, бірақ оларда логистикада проблемалар бар, сондықтан олар жаңа желілерді құру кезінде экспорттаушылардың қажеттіліктерін қанағаттандыра алады, — дейді Антонов. Оның пікірінше, импорттың қалпына келуін күту керек, әйтпесе 53 рубль белгісіне жеткеннен кейін ұлттық валюта бір долларға 50 психологиялық маңызды деңгейге көшеді.